janvier 31, 2021

Le court cauchemar GameStop montre peu de signes de contagion

Par admin2020

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La montée en flèche de GameStop a fait peur à toute personne prise du mauvais côté de son ascension. Mais ces positions baissières ne sont probablement pas assez importantes pour abaisser l’univers plus large des fonds d’investissement.

C’est le point de vue des stratèges de Barclays dirigés par Maneesh Deshpande. En traçant la valeur des paris baissiers sur les actions par rapport à la capitalisation du marché dans son ensemble, ils ont constaté que les ventes à découvert avaient en fait chuté au cours de l’année écoulée pour atteindre leur niveau le plus bas depuis au moins 2008. des paris baissiers représentant moins de 0,001 pour cent du marché de 43 billions de dollars.

La question de savoir si les pertes subies par les fonds spéculatifs et d’autres pools de capitaux seront suffisamment importantes pour déclencher une contagion à part entière était une préoccupation qui s’est posée à plusieurs reprises lors de la vente de la semaine dernière – la pire du S&P 500 depuis octobre. Pour l’instant, alors que les jocks boursiers alimentés par Reddit ont peut-être noyé tous les autres récits, il est peu probable qu’ils absorbent complètement le marché haussier.

«Nous assistons à une activité spéculative presque sans précédent. Mais d’un autre côté, nous parlons d’un groupe très restreint d’actions qui n’ont pas une influence démesurée », a déclaré Marshall Front, directeur des investissements chez Front Barnett Associates. «Les fondamentaux sous-jacents de l’économie sont solides. Une politique très agressive et accommodante de la Réserve fédérale est toujours intacte. Ensemble, ils aident le marché boursier à monter. »

Brûlés par les ventes à découvert contre eux, les hedge funds ont retiré de l’argent du marché à l’un des taux les plus rapides jamais enregistrés. Les actions les plus vendues ont augmenté de 14% la semaine dernière en tant que groupe, portant le plus gros coup aux vendeurs à découvert depuis avril dernier, selon un panier de Goldman Sachs Group Inc.

Alors que le S&P 500 a chuté de plus de 3% la semaine dernière, les traders ont décrit le vaste marché comme ordonné. Pour les stratèges de JPMorgan Chase & Co., dont Dubravko Lakos-Bujas, la retraite est probablement une «chute technique de courte durée». Avec l’amélioration des bénéfices et le renforcement des consommateurs américains, ce recul est une autre opportunité d’ajouter des actions, en particulier celles orientées vers une reprise économique, ont écrit les stratèges dans une note de vendredi.

Pour être sûr, les day traders ciblent les entreprises favorisées par les investisseurs baissiers, essayant de stimuler les pressions. En 2021, le quintile supérieur des actions Russell 3000 avec les ventes à découvert les plus élevées en pourcentage de leur flottant est en hausse de 20%, contre une perte de 0,8% pour les 600 derniers, selon les données compilées par Bloomberg. Mais ces rendements sont également cohérents avec un contour qui prenait déjà forme alors que l’appétit pour le risque des investisseurs augmentait: les gains des entreprises aux finances plus précaires, qui avaient traîné pendant le marché de la pandémie de 2020.

« Bien que le short squeeze ait commencé avec GME, il semble se propager à un plus large éventail d’actions », a écrit Deshpande chez Barclays dans une note vendredi, faisant référence au ticker de GameStop. «Alors que nous prévoyons un désendettement supplémentaire, l’ampleur du problème semble finalement assez limitée.»



Selon le décompte de Barclays, les ventes à découvert ont totalisé 800 milliards de dollars, soit environ 2% de la valeur marchande totale des actions américaines, signe que les vendeurs à découvert ne se sont pas développés. Les entreprises fortement court-circuitées – celles dont les intérêts représentaient plus de 20% de leur flottant d’actions – ont vu 40 milliards de dollars de leurs actions vendues à découvert, soit un pourcentage du pool total de paris baissiers.

« Nous restons optimistes sur le fait qu’il est susceptible de rester localisé », a déclaré Deshpande. «L’essentiel est que si la douleur pourrait persister à court terme, le risque d’une contagion à part entière reste faible.»

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