février 5, 2021

Steve Cohen fait des fans parmi les analystes obligataires de Wall Street

Par admin2020

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Steve Cohen

Photographe: Scott Eells / Bloomberg

Steve Cohen est propriétaire des Mets de New York depuis trois mois et les analystes de notation obligataire de Wall Street apprécient ce qu’ils ont vu jusqu’à présent.

Cohen, un gestionnaire de fonds spéculatifs qui a payé 2,4 milliards de dollars pour l’équipe, a renforcé le bilan de la filiale qui loue et exploite Citi Field avec une injection de capital de 50 millions de dollars, selon S&P Global Ratings Inc. L’arrêt-court Francisco Lindor et le lanceur Carlos Carrasco des Indians de Cleveland dans le but de redresser un club qui a terminé à égalité pour le dernier dans la Ligue nationale de l’Est l’année dernière.

Et la semaine prochaine, les Mets prévoient de profiter de la demande croissante d’obligations municipales moins bien notées pour refinancer 540 millions de dollars de dettes émises pour financer la construction de Citi Field il y a plus de dix ans. L’accord réduira les paiements du service de la dette d’environ 50 millions de dollars au cours des trois prochaines années, ce qui donnera au club de balle une marge de manœuvre pour faire face aux risques de réduction de la fréquentation en raison de la pandémie.

Les détenteurs de la nouvelle dette bénéficieront d’une augmentation de 40% du pourcentage des revenus des billets disponibles pour payer le service de la dette, ce qui équivaut à environ 43 millions de dollars par an avant 2020.

«Dans un court laps de temps, nous avons des éléments concrets que vous pourriez mettre en évidence et qui ont montré l’impact du changement de propriété», a déclaré John Medina, un analyste de Moody’s Investors Service dans une interview. Moody’s a relevé la note des obligations Citi Field d’un cran à Baa2, la deuxième note d’investissement la plus basse, le 28 janvier.

La forte demande d’obligations municipales, conjuguée à de nouvelles émissions rares et à une situation économique en amélioration, ont fait grimper les prix des obligations municipales notées AAA par rapport aux titres d’État américains. En conséquence, les investisseurs ont investi dans des obligations municipales à faible rendement, ce qui a fait baisser leurs rendements à leur tour.

Les rendements des obligations municipales notées BBB sont tombés à 1,71% le 3 février, un niveau record, selon les indices Bloomberg Barclays. La dette des États et des collectivités locales, notée Triple B, rapporte désormais environ 1 point de pourcentage de plus que les obligations AAA, l’écart le plus étroit depuis mars et seulement 0,3 point de pourcentage de plus que les creux pré-pandémiques.

Les spreads de Muni notés BBB sont proches des niveaux pré-pandémiques

«Avec les vaccins, il y a un peu de lumière au bout du tunnel», a déclaré Dan Solender, responsable de la dette municipale chez Lord, Abbett & Co. «L’argent arrive et on s’attend à ce que les crédits ne puissent que s’améliorer d’ici.»

La pandémie a conduit la Major League Baseball à réduire la saison de l’année dernière à 60 matchs contre 162 et les mandats de santé étatiques et locaux ont empêché les fans d’assister aux matchs de saison régulière. Les revenus de Citi Field ont plongé à 28,2 millions de dollars pour les neuf mois se terminant en septembre 2020, contre 148,7 millions de dollars, selon un document d’offre obligataire. Le stade perçoit des revenus de la publicité, des droits de dénomination et des primes de suite de luxe en plus des billets, des concessions et du stationnement. Les revenus sont utilisés pour effectuer des paiements tenant lieu d’impôts, qui soutiennent les obligations.

Malgré leur piètre bilan sur le terrain, les Mets sont la sixième équipe la plus précieuse de la Major League Baseball, selon Forbes Magazine, évaluée à 2,4 milliards de dollars, et l’équipe s’est classée 13e en présence, avec 2,4 millions. L’an dernier, les Mets ont raté les séries éliminatoires pour la quatrième année consécutive.

Cohen «est prêt à investir au besoin pour bâtir une organisation gagnante dans le but de remporter la Série mondiale dans 3 à 5 ans», selon une présentation aux investisseurs de Goldman Sachs Group Inc., le souscripteur de la vente d’obligations de la semaine prochaine.

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